交易清算机制

"互换通"指境内外投资者通过香港与内地基础设施机构连接，参与两个金融衍生品市场的机制安排。
 
初期先开通"北向通"，即香港及其他国家和地区的境外投资者（以下简称境外投资者）经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。未来将适时研究扩展至"南向通"，即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排，参与香港金融衍生品市场。

通过债券通或者直投模式参与中国银行间债券市场的境外机构投资者。

人民币利率互换
固定到浮动利率基准选项*

• 7 天回购 (FR007)
• 3 个月SHIBOR (Shibor3M)
• 隔夜SHIBOR (ShiborO/N)

*与中国外汇交易中心及上海清算所准则保持一致

交易时间：9:00 – 12:00; 13:30 – 17:00 (中国标准时间)
清算时间：9:00 – 12:00; 13:00 – 17:30 (中国标准时间)
(中国银行间债券市场交易日)
 
互换通交易日与中国银行间债券市场交易日相同。请参照：交易日历

1. “北向互换通”合约压缩功能
 
“北向互换通”合约压缩功能是由交易中心、上海清算所和 OTCC 联合向境内报价商、境外参与者提供。
 
“北向通互换通”合约压缩类型为单一压缩。单一压缩是指将机构本方的方向相反、符合匹配规则的交易进行压缩。境内外机构在提交单一压缩申请前，需要同时有满足压缩条件的反向交易，即买卖方向相反，名义本金、起息日、期限、到期日、价格、支付周期等要素符合匹配规则。如无，可通过交易中心交易系统达成一笔与目标合约等额但方向相反的历史起息交易，该笔新交易的前端费在交易要素中体现。当完成前端费结算后，境内外机构可提交合约压缩申请。
 
2. IMM 合约
 
IMM合约是指以国际货币市场（International Monetary Market）结算日为支付周期的利率互换合约， 即起息日、支付日、支付周期、到期日等产品要素采取IMM结算日推算，在每年 3 月、6 月、9 月和12月的第三个周三起息（首期起息日）并按季（3 月、6 月、9月和12月的第三个周三）支付。
 
3. 历史起息合约
 
历史起息合约是指起息日及处于起息日和当前交易日之间的支付日均为历史日期的合约，可含前端费。在“北向互换通”下该类型合约主要是为完成合约压缩而配套的利率互换合约，历史起息合约价格与其当前市价的差异在前端费中体现。
 
更多详情，请参阅“互换通产品手册”。